显浮现“债性”的REITs近来捏续调遣，二级商场的成交活跃度也探至“冰点”。插足10月，REITs商场的日换手率在不足0.4%徜徉。与之变成对比的是，一级商场不断火热凯发·k8国际app官网，经常有新形势提前结募或曝出超高认购倍数。业内指示，近期一二级估值价差和商场流动性减轻，认购倍数居高不下，打新收益或旯旮下滑

　　下半年，REITs商场阐发欠安。尽管中证REITs全收益指数在8月下旬一度企稳，但9月以来指数捏续阴跌，“十一”长假前后的近12交游日有10天收阴。本日，中证REITs全收益指数下落0.33%收于1051.93点，已回到本年5月初的位置。

　　图：中证REITs全收益指数日K走势

（贵寓开端：Choice数据，财联社整理）

　　业内东说念主士以为，下半年REITs财富受债市利率波动的影响较大，“债性”阐发较强。此外，份额解禁等身分也对商场有扰动。10年国债收益率现在在1.76%的水平，较6月低点上行了约13BP，9月末最高时曾冲破1.80%。

　　凭据广发证券地产团队的统计，三季度C-REITs阐发出更强的债性，三个月同中债新玄虚指数的关研讨数分离为0.85、0.87和0.91，二者的行情走势呈极强的正关联性，且同职权商场阐发出较强的负关联性。

　　相对长端利率，中金公司固收研讨团队以为，C-REITs本轮估值调遣更为松驰，各别主要来自建树需乞降流动性不同的影响。

　　在价钱下落的同期，REITs二级商场的成交活跃度不断探底。数据炫夸，9月REITs商场日均换手率独一0.48%，为一年多来新低。插足10月，REITs商场日换手率仍在不足0.4%徜徉。

　　图：REITs商场日换手率

（贵寓开端：Wind数据，财联社整理）

　　中金公司固收研讨团队以为，成交插足“冰点期”或响应商场关于现时估值存在较大不合，仍在寻找新的价钱均衡点。四季度，表里部扰动仍影响大类财富波动，REITs在波动中寻底。潜在正向催化剂包括：长端利率企稳；风险偏好甘休回落，红利格调再受缓和；形势基本面企稳；事件型催化如行业策略利好，相当是流动性改良策略。

　　与二级商场慢慢冷清变成光显对比的是，REITs一级商场如故火热。10月13日,中信建投沈阳国外软件园REIT、中原中海买卖财富REIT均开动公众发售才能，双双因有用认购边界起初召募上限而提前终了召募并开动比例配售。此前，中原中海买卖REIT网下询价超374倍。另外9月首单外资滥用REITs——中原凯德买卖REIT发售，公众投资者与网下投资者的有用认购倍数分离达535.2倍和252.6倍。

　　不外，打新的收益正在收窄。9月两单新上市的REITs首日阐发不足7、8月上市的REITs，行情不断性也较差，上市5日后即转跌。且与此前上市首日即大涨30%的滥用中心形势比较，9月新上市的这两单滥用中心形势阐发不足以往。

　　图：本年新形势上市后的阐发

（贵寓开端：Choice数据，财联社整理）

　　关于拥堵度较高的打新策略，中金公司固收研讨团队指示凯发·k8国际app官网，近期一二级估值价差和商场流动性减轻，认购倍数仍居高不下，收益或旯旮下滑，提议审慎评估高刊行溢价形势。